第 293 期

2025-01-06

焦点柔和

往来商协会：加大对违章使用召募资金行为查处力度

往来商协会在举办四期召募资金合规处分专项培训。本次培训隐蔽87家主承销商和29家银行类承销商，整个170多东谈主现场干预了培训。

往来商协会后督中心（纠纷和洽中心）相关讲求东谈主先容，近期协会在查抄中发现个别刊行东谈主混用、挪用债务融资用具召募资金，资金监管银行不履职、姿色履职问题较为隆起，并呈现出一些共性特征。

下一步，往来商协会将不竭柔和债务融资用具召募资金使用的范例性问题，加大对违章行为的查处力度，严肃市集递次，切实推动银行间债券市集高质地发展。

宏不雅动态

央行开展141亿元逆回购操作，净回笼750亿元

1月6日，中国东谈主民银行以固定利率、数目招标款式开展了141亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因本日有891亿元7天期逆回购到期，当日杀青净回笼750亿元。

财政部：蔓延开垦更新贷款财政贴息战略实施期限

1月6日，财政部发布对于开垦更新贷款财政贴息战略相关事项的补充示知。对于2024年3月7日前鉴定贷款左券、开垦购置或更新矫正就业采购左券，3月7日后披发的合乎条目的开垦更新贷款，纳入财政贴息战略复古范围。

蔓延开垦更新贷款财政贴息战略实施期限，至中国东谈主民银行开垦更新相关再贷款额度用完为止。

区域热门

河南28条举措推动一季度经济“开门红”

1月6日，河南省东谈主民政府办公厅印发《推动2025年第一季度经济“开门红”几许战略措施》，其中提到，高效推动2025年提前批专项债券发旁边用，按照“资金随着姿色走”原则完善专项债券处分机制，推动新增专项债券优先保险省委、省政府及各地紧要姿色和在建、续建姿色，推动新增专项债券早发快发、阐扬效益。用足用好隐性债务置换战略，切实裁汰流动性压力和利息支拨资本，带动全省存量债务降息增效。

河南：复古开发区平台公司开展园区债刊行试点

1月6日，河南省东谈主民政府办公厅印发《河南省开发区产业集群栽植和提高三年行动决策》，其中提到，复古开发区运营公司通过挂牌上市、刊行基础设施规模不动产投资信赖基金和债券、银行信贷等款式拓展融资渠谈。在不新增方位政府隐性债务前提下，复古收入不竭通晓、信用等第较高的开发区平台公司按照市集化原则开展园区债刊行试点，刊行钞票证券化产物。

河南省财政厅：提前作念好2025年置换债券额度分拨

1月6日，河南省财政厅党组文告、厅长赵庆业在新闻发布会上先容，按照“资金随着姿色走”原则完善专项债券处分机制，推动新增专项债券优先保险省委、省政府及各地紧要姿色和在建、续建姿色，确保新增专项债券早发快发、阐扬效益。用足用好中央隐性债务置换战略，严肃置换职责递次，确保已刊行的置换债券一谈用于置换存量隐性债务，提前作念好2025年置换债券额度分拨、发旁边用职责，真的阐扬其优化债务结构、裁汰融资资本、运动资金链条、增强发展动能“一举多得”战略效应。

郑州：推动隐性债务逐步化减、融资平台数目和债务范围逐年压降

郑州市财政局日前召开专题会议，贯彻落实市委十二届七次全会暨市委经济职责会议精神。会议提到，驻扎化解债务风险。用足用好中央较大范围置换存量隐性债务的战略机遇，严格扩充“1+6”化债决策，推动隐性债务逐步化减、融资平台数目和债务范围逐年压降，有劲有序灵验推动方位债务风险化解，确保全市财政安全安祥运行。

新年首发！青岛拟刊行39亿元专项债置换隐性债务

1月6日，青岛市财政局公告，决定刊行2025年轻岛市政府再融资专项债券（一期），总数39.17亿元，用于置换存量隐性债务，1月13日招标，1月14日运行计息。

刊行动态

驻马店城投集团完成刊行8.51亿元中票，利率2.68％

1月6日，驻马店市城乡建设投资集团有限公司2025年度第一期中期单子(品种二)完成刊行。

债券简称“25驻马店投MTN001”，刊行范围8.51亿元，利率2.68％，期限5年。主承销商为国泰君安证券，联席承销商为祯祥证券。刊行东谈主主体信用评级为AA+，召募资金将用于偿还刊行东谈主行权或到期的债务融资用具。

华夏高速：拟央求注册刊行120亿元债务融资用具

1月6日，华夏高速发布公告，拟向中国银行间市集往来商协会央求注册刊行不进取50亿元（含50亿元）的非金融企业债务融资用具；同期，拟进取交所、证监会央求注册刊行不进取70亿元的公司债券。

商丘古城开发公司拟刊行12.7亿元公司债

1月6日音信，商丘市古城保护开发建设有限公司2024年面向专科投资者非公开刊行短期公司债券（第二次）姿色，已获上交所受理。

本期债券拟刊行金额为12.7亿元，品种为私募债，承销商/处分东谈主为中德证券、申万宏源证券。2024年5月30日，中诚信海外赋予刊行东谈主AA级信用评级，算计为通晓。

债市主体

洛阳产融集团荣获AA双主体信用等第

2024年12月31日，经中诚信海外信用评级有限牵扯公司空洞评定，洛阳产融集团得到AA主体信用评级，这是继2024年5月27日初次得到大公资信AA主体信用评级后，再次得到国内巨擘评级机构的招供，杀青AA主体信用“双评级”。

融信境内债重组据悉将涵盖私募债，决策将参考融创等公司

记者获悉，融信中国境内债务重组的范围并不局限于六只公募债券，还包括四只私募债券。该东谈主士先容，融信的削债决策将会参考融创等公司境内债务重组的决策，最终于10月前推出。

当今，“H融信1”、“H融信2”等六只债券自2024年12月31日开市起停牌。融信中国野心将六只债券本年10月前需要支付的本息相关款项的兑付节点推迟至本年10月底，以有更多的时刻准备新决策。

债市舆情

未按商定用途使用召募资金，重庆珞璜开发公司收自律贬责

重庆市江津区珞璜开发建设有限公司公告，收到银行间市集往来商协会出具的《银行间债券市集自律贬责决定书》。重庆珞璜开发公司看成刊行东谈主，债务融资用具召募资金未按商定用途使用，未试验变更门径，同期存在召募资金与其他资金混同存放问题。按时报覆信息清晰不准确、信息转变清晰不齐备。

往来商协会决定对珞璜开发公司赐与警告，责令珞璜开发针对本次事件暴判辨的召募资金处分、信息清晰等方面的问题进行全面深远的整改，并向往来商协会提交书面整改酬金。对珞璜开发公功令定代表东谈主、董事长，信息清晰事务讲求东谈主、副总司理赐与通报品评。

上交所：对鄂尔多斯国投赐与书面警示

上交所债券业务中心公告，经查明，鄂尔多斯国有钞票投资控股集团有限公司存在按时酬金清晰不准确的违章行为，对刊行东谈主赐与书面警示。

2024年9月20日，刊行东谈主清晰《对于2024年半年度财务报表及附注的转变公告》，对2024年公司债券中期酬金赐与转变。其中，贸易总收入、净利润、包摄于母公司股东的净利润及洽商行为产生的现款流量净额的转变幅度分裂为45.21%、60.84%、75.65%及84.57%。

市集不雅点

开年债市不竭冲高，机构算计后市空间有限

“债市大涨有多重原因，然则咱们以为往来行为在短期占了主导，必须柔和当下的往来风险。”面对开年第一周高潮的债市，有债券往来东谈主员对记者表示，“短期债市空间未必有限。”

2025年首周，债市延续涨势，10年期国债收益率一度下探到1.6%以下，最终在上周五（1月3日）保管在1.6%水平，而30年期国债收益率也到了1.85%以下。

机构东谈主士分析，经济基本面的本色性建造节律仍待不雅察，访佛死心宽松货币战略合营发力，降准降息均仍可期，债牛逻辑算计难以十足逆转，债市利率核心算计呈现波动向下。但从短期来看，债市濒临的扰动成分不少，现时市集已提前大幅订价降息降准预期；同期，基本面、资金面、政府债供给、机构设立力量及债市增量资金等方面亦可能出现边缘变化，漂泊市的特征将更为赫然，波动调整幅度或也将有所加大。

天然举座看好后市，但一些机构还是出现了不雅望情谊，前述债券往来东谈主员表示，其所在机构还是相比严慎，举座判断现时的市集进取空间相比有限，择机减仓是首要采取。

西部固收：红利打底，布局功绩改善个券

西部固收研报指出，算计2025年，战略端不竭发力下，经济基本面有望逐步改善，但改善幅度实时刻节点存在一定省略情味；宏不雅战略明确转向配景下，权利大幅下降风险可控。战略收尾待考证+预期托底组合下，2025年小盘股或仍有行情契机，利好转债钞票。在资历了2024年权利行情起逾期，转债市集现时估值性价相比2023年末有所提高。2025年转债存续范围粗略率链接下滑，转债钞票稀缺性日益提高。钞票荒配景下，转债设立需求有望在2025年得到提高。供需结构改善，访佛小盘股契机下，2025年转债估值或链接抬升。

方进取，2025年西部固收冷漠柔和：

（1）正股低估值、盈利不竭改善的中廉价转债的投资契机；

（2）流动性宽松配景下，红利板块设立价值突显；纠合行业盈利通晓性及个券估值，冷漠柔和：上银转债、重银转债；

（3）行业方进取，耗尽看成本轮经济刺激战略的主要捏手，2025年仍有反复催化的契机，值得重心柔和；此外，“AI应用”等泛科技的主题标的亦然2025年博取逾额收益的关节要素。

责编:史健 | 审核:李震 | 监审:万军伟

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