近些年来，智能化波浪席卷宇宙汽车行业，智能座舱手脚东谈主车交互的中枢载体，正在成为国表里车企竞相布局、角逐的政策高地。字据灼识接头的而已，中国乘用车智能座舱惩办决策的阛阓畛域从2020年的442亿元增长到2024年的1290亿元，复合年增长率为30.7%。

　　在此配景下，深耕智能座舱领域多年的博泰车联网科技（上海）股份有限公司（以下简称“博泰车联”）于9月30日在香港和谐来回所主板隆重挂牌上市，成为了本钱阛阓令东谈主瞩谋划“智能座舱第一股”。

　　博泰车联刊行价为102.23港元，宇宙发售1043.69万股，募资总和为10.67亿港元，扣除用度后募资净额9.19亿港元。上市首日，其开盘价为135港元/股，较刊行价高潮了32%。

　　中国智能座舱阛阓发展迅猛，诱骗宽广玩家入局，竞争止境强烈。“智能座舱第一股”的光环，既把博泰车联推向聚光灯，也将它“增收不增利”的近况放大镜般呈当今阛阓眼前。

　　盈利是企业必须要朝上的履行挑战。博泰车联招股文献闪现，2022年—2024年的营业收入分手为12.18亿元、14.96亿元、25.57亿元，同时净失掉分手为4.52亿元、2.84亿元、5.41亿元。此外，博泰车联2025年前5个月营收为7.53亿元，净失掉2.20亿元。

　　针对企业失掉背后的深层原因，以及企业改日发展的政策标的等联系问题，《中国运筹帷幄报》记者致电并致函博泰车联投资者纠合部门，但适度记者发稿，尚未收到联系问题的酬谢。

　　“第一股”光环下劲敌环伺

　　博泰车联前身为2009年10月缔造的上海博泰悦臻电子拓荒制造有限公司。是国内最早专注于车联网系统研发的企业之一，并于2010年推出中国首个3G车联网系统。字据灼识接头的而已，2013年，公司研发出中国首个私营企业车规级操作系统，于2014年脱手生意化；2018年，其业务重点隆重转向集成软件、硬件与云表劳动的智能座舱惩办决策。

　　字据灼识接头的而已，按2024年的出货量计，其是中国乘用车智能座舱域适度器惩办决策的第三大供应商，阛阓份额7.3%。

　　记者了解到，在客户方面，适度2025年5月31日，博泰车联一经通过29家汽车OEM对智能座舱供应商的履历审查，包括20家中国OEM、6家合股OEM及3家国际OEM。

　　行业中的最初地位使博泰车联的阛阓份额赶紧增长，并赢得更多的定点。按2024年的出货量计，博泰车联是中国脉土新动力汽车智能座舱域适度器惩办决策的第二大供应商。适度2025年5月31日，博泰车联已累计为超越50个汽车品牌的逾200款车型提供劳动。

　　除了深耕国内阛阓外，博泰车联亦然首批进犯外洋阛阓的中国智能座舱惩办决策供应商之一，其收拢外洋阛阓机遇，通过协助中国OEM和合股OEM在宇宙生效推出乘用车。此外，其期骗在外洋与中国及合股汽车制造商合营的教学，在宇宙汽车阛阓为国际OEM提供劳动。

　　记者崇拜到，2023年，博泰车联成为欧洲一家宇宙豪华汽车制造商的供应商，为其些许款车型提供搭载高通8155处理器智能座舱的售后装配，为已售予浪费者的汽车进行升级。

　　博泰车联方面在招股文献中称：“手脚中国为数未几的自主领有软件、硬件和云表劳动举座才略的企业之一，咱们已成为汽车行业智能化转型的中坚力量。咱们的一体化智能座舱惩办决策得到中国最初OEM的平素认同。字据灼识接头的而已，适度2024年12月31日，按中国搭载高通骁龙8295芯片的高端智能座舱惩办决策的定点数目盘算推算，咱们在中国智能座舱惩办决策供应商中名循序一。咱们在技艺和惩办决策方面束缚取得‘同类草创’里程碑。”

　　不外，智能座舱行业正处于多方势力围猎的强烈战局中，不少传统的Tier1供应商、科技巨头、初创企业乃至整车厂自己纷纷涌入赛谈，竞争已从单一家具比拼升级为全维度博弈。

　　“除现存竞争敌手外，咱们可能面对来自阛阓新进入者的挑战，包括熟练的OEM与其附属公司以偏激他技艺公司。该等新竞争敌手可能以激进的订价策略及簇新技艺进入阛阓，使其家具获取比咱们更高的客户或浪费者给与进度，这可能对咱们的市时局位及增长出路变成紧要影响。”在招股文献中，博泰车联方面也就行业竞争提到：“来自具畛域的企业和新进入者的强烈竞争会导致宏大的订价压力，迫使咱们裁减价钱以保持竞争力。该订价压力会压缩咱们的利润空间，影响咱们的举座盈利才略。此外，竞争敌手激进的订价策略及束缚的家具篡改，可能会使咱们保持或提高销量的才略面对挑战。如若咱们未能在阛阓上生效竞争，咱们的阛阓份额可能下跌，且咱们的业务、运筹帷幄事迹、财务状态及出路可能会受到不利影响。”

　　深陷失掉池沼

　　博泰车联的营收展现出强盛动能。2022年—2024年，博泰车联营收从12.18亿元增至25.57亿元，三年已毕翻倍增长。2025年前五个月营收为7.54亿元，同比增幅亦达34.4%。

　　拆解博泰车联的营收增长，与其智能座舱惩办决策的出货量擢升及高端化转型玉石俱碎。招股文献闪现，2022年—2024年，博泰车联域适度器出货量从48.8万台增长至91.5万台。更为要道的是，家具单价在经历2023年因阛阓竞争和低端家具占比擢升导致的忐忑回过期，于2024年大幅反弹至2141元，并在2025年前五个月进一步增至2257元。

　　然则，收入高增长并未振荡为盈利，博泰车联失掉暗影恒久未散。2022年—2024年，公司期内失掉分手约为4.52亿元、2.84亿元、5.41亿元，2025年前五个月仍失掉2.2亿元。

　　据悉，博泰车联的无间失掉根源也并非单一成分所致，而是行业特质与发展阶段共同作用的效用。从行业共性看，智能座舱手脚技艺密集型领域，前期研发参预宏大，博泰车联 2022 年—2024年累计研发参预约7.19亿元，无间的技艺迭代条款企业保持高强度资金参预。

　　博泰车联方面也提到：“智能座舱及网联劳动惩办决策阛阓竞争强烈且复杂，需要在技艺篡改与东谈主才招募方面进行大批前期投资。咱们已生效开发并束缚完善整合软件、硬件及云表网联的智能座舱惩办决策的里面才略。咱们敬佩，无间擢升技艺才略对改善咱们的家具及惩办决策、开发并保管阛阓指点地位，以及加多收入及已毕赢利才略至关紧要。为了收拢产业机遇并保管阛阓指点地位，咱们已制定并努力于于无间技艺篡改的策略，并参预大批资源进行平素的研发职责，旨在促进惩办决策及家具的束缚迭代。为诱骗并留下研发东谈主才，以鼓舞咱们的技艺篡改及家具演进，咱们为研发东谈主员提供了具有竞争力的福利与引发。”

　　从企业自己看，畛域效应不及也影响了其盈利水平。按2024年出货量计，博泰车联以 7.3%的市占率位各国内智能座舱域适度器供应商第三，前两位市占率分手达21.7%和10.4%。

　　值得崇拜的是，博泰车联毛利率水平偏低且波动较大，也突显了其生意面貌面对的成本压力。联总共据闪现，2022年—2024年，博泰车联的毛利率分手为14.1%、15.4%和11.8%。

　　“畛域经济仍在已毕中。尽管咱们于往绩记载时辰已毕快速增长，但咱们的业务畛域尚未达到所需水平，以充共享受畛域经济带来的成本上风。咱们的毛利及毛利率于往绩记载时辰出现波动。”在招股文献中，博泰车联方面对此也确认谈，“咱们的毛利率低于智能座舱领域内具有熟练坐蓐及运筹帷幄的些许行业参与者，主要由于咱们仍处于扩伟业务畛域的阶段。”

　　关于失掉，博泰车联方面也从提高事迹、提高毛利率、强化运筹帷幄杠杆等角度推崇怎么已毕盈亏均衡和盈利。以提高事迹为例，博泰车联方面称：“咱们觉得矫健的客户群、塌实的技艺和家具才略以及可靠的量产才略为历久可无间增长奠定了坚实的基础。咱们盘算推算主要通过主理阛阓机遇；加强现存合营并诱骗新客户；膨胀外洋阛阓，已毕盈亏均衡和盈利。”

　　“咱们敬佩，收入畛域的扩大、毛利率的提高及运营杠杆的增强将鼓舞咱们已毕盈利。咱们的董事觉得咱们的业务是可无间的。筹商到咱们现时可动用的财务资源，包括手头现款及现款等价物及里面产生的资金欧洲杯体育，但不计及宇宙发售推断所得款项净额，咱们的董事觉得，咱们有填塞的营运资金来郁勃咱们现时直至2026年12月31日的需求。”博泰车联方面示意。